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如果你想直接聽我完整聊這段從個股投資走到 ETF 的轉變，可以先看影片版；如果你習慣通勤、散步、開車時收聽，也可以直接切到 Podcast 版本。

影片版｜台股跌超過 25% 的那幾次，我為什麼從個股投資走向 ETF？

但老實說，只有市場真的跌到讓你不舒服的時候，你才會知道，自己到底是「相信長期」，還是只是「剛好遇到上漲」。

這幾年，我越來越有一個很深的感受：投資最難的地方，從來都不是買哪一檔，而是當市場開始連續下跌、帳面從獲利變成虧損、你的情緒開始動搖時，你還能不能留在市場裡。

這篇文章，我想聊聊過去 15 年，台股幾次跌超過 25% 的時刻，也想更完整地整理我自己的投資轉變：我為什麼會從原本比較相信個股投資，慢慢走到 ETF；又為什麼在後來，我會越來越重視高股息 ETF 與指數型 ETF 的分工，而不是再把投資全部壓在「我每一次都要判斷對」這件事上。

為什麼要特別聊「跌超過 25%」？

因為 3%、5%、甚至 10% 的下跌，多數投資人都還能跟自己說：「沒事，修正很正常。」

但一旦跌到 20%、25%、30%，市場氣氛就會完全不一樣。那時候你打開券商 App，不再只是看到紅字或綠字，而是會開始重新思考：我到底在做什麼？我真的理解我手上的資產嗎？我是不是其實沒有自己想像中那麼能承受波動？

所以，25% 不是一個隨便抓來的數字。它比較像是一道分水嶺。對很多投資人來說，跌到這種程度，已經不是技術問題，也不是估值問題，而是開始進入心理問題。

你會發現，每一次市場跌深，原因都不一樣。可能是金融風險、全球景氣、疫情、升息、資金退潮。但不管原因是什麼，投資人的反應卻總是很像：一開始先安慰自己、接著開始焦慮、再來開始懷疑策略，最後很容易在最不舒服的時候，做出未來最容易後悔的決定。

所以我後來才越來越認真看待這件事：如果一個策略，只能在順風的時候成立，那它其實不算策略。真正有價值的投資方法，是市場大跌時，你還願意繼續執行。

回頭看那幾次大跌，我慢慢發現：市場不是只在跌價格，它是在重考人性

過去 15 年，台股不是一路都很舒服。2011 年歐債危機、2015 年中國股災、2020 年疫情崩盤、2022 年升息熊市，每一次當下看，氣氛都很像世界末日。

有趣的是，事後回頭看，大家都會說「其實那時候就是機會」。可是你真的身在其中時，感受到的往往不是機會，而是失控。

因為市場大跌最可怕的，不是數字本身，而是它會逼你面對一件事：你原本信的那套東西，到底有沒有深到足以承受波動？

你說你相信價值投資，但市場跌下去時，你會不會開始懷疑這家公司其實沒那麼好？你說你相信長期投資，但當帳面獲利慢慢吐回去，甚至由正轉負時，你會不會開始想「我是不是應該先跑一趟」？

所以我後來越來越覺得，市場大跌不是只有風險，它同時也是照妖鏡。它讓每個投資人看到，自己真正依靠的到底是什麼：是紀律、是信念、是資金配置，還是只是剛好運氣不錯。

以前的我，真的比較相信個股投資

我一開始做投資的時候，其實是比較偏個股思維的。

那時候會覺得，只要我夠認真看財報、看估值、看殖利率、看產業前景，挑到價格合理、基本面不錯的公司，長期下來就有機會做得比市場更好。

這種想法很合理，甚至可以說，是很多投資人進市場的起點。因為只要你願意花時間研究，你就會自然產生一種控制感，覺得自己不是亂買，而是在做有邏輯的判斷。

問題是，市場有時候不是在跟你談公司，而是在談風險偏好。

大跌的時候，很多標的不是因為公司突然變差才跌，而是因為整個市場那一刻都不想承擔風險了。資金退場、信心崩掉、估值收縮。你原本覺得很合理的東西，在恐慌的情境下，市場根本不想跟你講道理。

這件事對我影響很大。因為我慢慢意識到：
選對個股，不代表你就能避開系統性風險。

而且個股投資最辛苦的地方，不是你選對一次，而是你要一次又一次都選對。公司會變、景氣會變、產業會變、管理層會變，甚至市場給的評價也會變。這不只是一次判斷，而是一場長期重考。

我後來開始問自己一個更根本的問題：我真的想把未來長期資產的結果，建立在我每一次都要判斷對這件事上嗎？

2020 年那次，我真的被市場打醒了

如果說前面幾次市場下跌，讓我開始思考風險，那 2020 年疫情崩盤，對我來說就是一個真正把我打醒的時刻。

那時候的感受，不是單純股市不好，而是整個世界都很不確定。新聞每天都在播疫情、封城、停工、停飛，氣氛很壓抑，連空氣都像在提醒你：「事情可能會更糟。」

而我自己的帳面，在那段時間，曾經從賺 40 多萬，跌到虧損 45 萬。

這中間不是只有數字的變化而已。那是一種你以為自己有掌握，結果突然什麼都不確定的感覺。短時間內帳面擺盪大概 85 萬，那種衝擊，真的不是一句「沒賣就不算賠」就能輕鬆帶過去。

那時候我才第一次很誠實地面對自己：原來真正讓人難受的，不只是虧損，而是後悔。

因為你曾經賺過，所以你會一直想：如果我當時先賣一些，是不是就好了？如果我反應更快，是不是就不會這麼慘？

所以很多投資人在大跌中最痛苦的，不是現在賠了多少，而是你會反覆去想那個「本來可以不一樣」的版本。

也正是那次經歷，讓我開始真正理解一件事：市場崩跌時，投資人最需要的，往往不是更多預測，而是一套讓自己不要在最慌的時候，做出最情緒化決定的框架。

想直接聽我完整說這段經歷？

疫情那次，從帳面賺 40 多萬一路跌到虧損 45 萬，那段心情其實用文字很難完全還原。你如果想聽我完整講這段經歷，以及我是怎麼從個股投資慢慢走向 ETF，可以直接看影片版或切去 Podcast。

我後來慢慢走向 ETF，不是因為它比較潮，而是因為我想活得久

也是從那之後，我開始重新看待 ETF。

以前的我，可能會把 ETF 想得太簡單，覺得它就是一種比較平均、比較無聊、比較不刺激的工具。好像如果你真的很懂投資，就應該去選個股、去挖被低估的機會、去證明自己的眼光。

但後來我才發現，我以前完全抓錯重點。

ETF 最重要的價值，不是讓你顯得很厲害，而是讓你把投資從一場「一直證明自己」的遊戲，變成一個「能夠長期執行」的系統。

你不用每次都猜哪家公司最強。你不用時時刻刻擔心自己是不是又看錯。你也不用把自己的未來，壓在少數幾個高壓判斷上。

對我來說，這不是保守，反而是一種更誠實的選擇。因為我開始承認，我不需要每一次都成為市場上最聰明的人，我只需要找到一個方式，讓我能穩定留在市場裡。

而這正是 ETF 最吸引我的地方。

高股息 ETF 和指數型 ETF，對我來說不是二選一，而是分工

很多人很喜歡把高股息 ETF 跟指數型 ETF 拿來對打，好像只能選一邊。不是高股息比較安心，就是指數型比較有成長。

但我後來的想法其實不是這樣。

我比較傾向把它理解成：高股息 ETF 是節奏工具，指數型 ETF 是放大工具。

高股息 ETF 的價值，對我來說不只是配息多寡。它還提供了一種很真實的心理支撐。因為有現金流進來，很多投資人比較有感，也比較能在市場波動中穩住節奏。

但我也越來越清楚提醒自己：配息不是報酬，殖利率也不等於你真的賺比較多。真正要看的，還是整體總報酬。

所以後來我的邏輯慢慢變成，高股息 ETF 可以穩住現金流、穩住情緒；而當市場真的出現比較大的修正時，我反而會更傾向把重心轉向指數型 ETF。

因為那個時候，我不是在賭某一家公司反彈，而是在接整體市場未來幾年的恢復力。

你可以把這個策略理解成：用高股息 ETF 穩住投資節奏，再慢慢把指數型 ETF 養大。

這不是在追求最刺激的結果，而是在建立一套自己能抱得住、也走得久的資產配置方式。

如果未來台股再跌 25%，我會怎麼看？

我先講結論：我不會假裝自己完全不怕。

看到資產縮水，本來就會有情緒。只要你是正常人，看到帳面下跌，你就是會不舒服。問題不在於你有沒有情緒，而在於你有沒有比情緒更大的框架。

我現在跟以前最大的差別是，我比較不會把下跌直接翻譯成「我是不是完了」。我反而會先問自己三件事：

• 我有沒有短期現金流壓力？
• 我現在的配置，能不能讓我撐過這段波動？
• 我的長期策略，有沒有改變？

如果這三件事都還是穩的，那麼市場下跌對我來說，就不只是風險，它也可能是未來資產放大的入口。

所以如果未來台股真的又跌到 25%，我反而會更明確地把重心轉向指數型 ETF。因為對一個還在累積資產的人來說，下跌不是只有傷害，它同時也可能把未來幾年的報酬來源提前打開。

我現在比較相信的，不是市場永遠都會很溫柔，而是當市場很不溫柔的時候，我要不要有勇氣把未來慢慢買下來。

真正決定結果的，不是市場會不會跌，而是你會不會在最不舒服的時候離開

回頭看這一路，我覺得市場對我最大的教育，不是教我怎麼賺更多，而是教我怎麼看待風險、怎麼看待自己。

我從個股走到 ETF，並不是因為我突然不想進步了；相反地，是因為我越來越清楚，自己想要的不是短暫看起來很厲害，而是能夠穩穩地、長期地，走在一條自己撐得住的路上。

疫情那次，從賺 40 多萬跌到虧損 45 萬，那段經歷很痛，但也讓我更確定一件事：

留在市場裡，比一時賺多少更重要。

市場一定還會跌。未來也一定還會有下一次讓人很不舒服的回檔。真正決定結果的，不是它跌不跌，而是你有沒有準備好一套自己的方法，讓自己不要在最不舒服的時候，離開最有可能累積資產的地方。

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