賣掉之後繼續上漲，會覺得自己賣飛。沒有賣，後來股價跌回原點，又會後悔當初為什麼沒有先把獲利放進口袋。

投資多年之後，我愈來愈覺得，買進反而不是最困難的事情。真正考驗投資紀律的，往往是：

這篇文章會分享我的分段賣股方式、拿回本金後如何處理資金，以及我的年度配息為什麼能從 2015 年的 5,890 元，逐步成長到 2026 年預估超過 40 萬元。

這段成長並不只是因為每月定期定額，也不只是把股息再投入。背後還有一筆經常被忽略的資金：

配息從 5,890 元成長到 40 萬元，不只是買更多高股息 ETF

2015 年，我整年收到的配息只有 5,890 元。隨著本金逐步增加，配息才慢慢往上成長。

2018 年約 3 萬多元，2019 年來到 6 萬多元，2021 年超過 12 萬元，2022 年接近 18 萬元。到了 2025 年，年度配息加上股票股利超過 34 萬元；依照目前的紀錄，2026 年的現金股利與股票股利合計，預估可能超過 40 萬元。

從 5,890 元增加到 40 萬元，看起來像是一條很漂亮的成長曲線。但我們還是要把投資濾鏡關掉。

這段期間並不是每一年都成長，中間也出現過配息減少、市值波動與資產重新配置。更不是只要找到殖利率最高的 ETF，就能自然複製相同結果。

配息能夠逐步增加，真正的原因是：

而我的本金擴大，主要來自三個方向。

本金擴大的第一個來源：每月持續投入

第一個來源，是最基本也最重要的每月投入。

目前我每個月至少投入 2 萬元，一年大約是 24 萬元。如果當年度收入比較好，手上有額外資金，投入金額還可能增加。

這筆錢看起來沒有驚人的爆發力，但它是整個投資計畫最穩定的底座。

市場上漲時繼續投入，市場下跌時也按照能力投入。長期下來，真正推動資產前進的，往往不是某一次買在最低點，而是持續讓新的本金進入市場。

每月投入的優點，是不需要預測市場。缺點則是它很無聊。但投資裡面，無聊有時候反而是優點。畢竟真正危險的，通常不是無聊，而是每天都想做一點什麼。

本金擴大的第二個來源：股息再投入

第二個來源，是收到股息後重新投入。

我不會把所有股息都拿去消費，而是保留其中一部分，重新投入符合規畫的資產，讓持有單位逐步增加。

股息再投入的核心，不是「領到股息就代表多賺一筆」。因為配息本身仍然是總報酬的一部分，除息後價格也會進行調整。真正的作用是：

當這筆現金再次投入，便可能增加下一次配息的持有單位，形成長期累積效果。

但也不要誤以為只要股息再投入，就一定能獲得理想成果。標的本身的長期報酬、配息來源、費用與價格是否合理，仍然需要持續檢查。

本金擴大的第三個來源：價差獲利再配置

第三個來源，也是這篇文章最想談的重點，是長期持有後實現的價差獲利。

這筆錢不像薪水一樣每個月固定出現，也不像 ETF 配息一樣能夠大致預估。有時候需要等待五年、六年，甚至更長時間，才會出現一次符合賣出規則的機會。

但當一項長期投資達到設定的價位，部分實現的價差，可能相當於好幾個月，甚至一整年的定期投入。

因此，我的本金成長並不只有「每月投入＋股息再投入」，還包括「每月投入＋股息再投入＋價差獲利再配置」。

這第三筆錢，不是每年都有，也不應該被當成穩定收入。但當它真的出現時，如果能夠按照規則重新配置，就可能成為本金成長的另一股力量。

我的賣股規則：從持有成本開始看

我的賣股規則，最簡單的理解方式，是從持有成本開始計算。

假設我用 10 元買進一檔股票，一共買了 10 張。一張股票是 1,000 股，10 張就是 10,000 股，因此投入本金為 10 萬元。

如果有一天，股價從 10 元上漲到 20 元，我會考慮賣出 5 張。計算方式如下：

賣出 5 張後，剛好把原始投入的 10 萬元拿回來，手上仍然保留另外 5 張股票。

這種做法有人會稱為「零成本持股」。不過嚴格來說，我不太喜歡把剩下來的股票說成真的完全零成本。因為它依然具有市場價值，也仍然會上漲或下跌。如果公司經營惡化、產業環境改變，剩下來的持股一樣會承受損失。

因此，拿回本金並不代表風險歸零。對我而言，它比較接近一種資金管理方式：

至少當股價下跌時，我不會一直陷入：「是不是應該趕快賣掉？」「如果再跌下去怎麼辦？」「我當初是不是買錯了？」

投資要追求報酬，但也要承認，睡眠品質同樣有價值。

第一次突破 120 元：按規則拿回本金

我曾經持有某一檔股票多年，持有成本大約是 61.32 元。

第一次執行分段賣出，是股價突破 120 元的時候。從 61.32 元上漲到 120 元以上，已經接近原始成本的兩倍，符合我設定的第一個賣出階段。因此，我先賣出一部分持股，慢慢收回原始投入本金。

這並不是因為我認為 120 元就是最高點。事實也證明，股價後來沒有停在 120 元。當時真正重要的，不是我有沒有預測到高點，而是價格已經到達原先設定的條件。所以我選擇執行。

說起來很容易，但看到股票持續上漲時，按下賣出並不簡單。股價到了 120 元，可能會想：「會不會漲到 150 元？」來到 150 元，又會開始期待：「既然都到 150 元了，會不會繼續漲到 200 元？」

如果每一次因為股價還在上漲，就不斷把自己的賣出價往上移，那麼原本的紀律最後可能永遠不會發生。

第二次來到 273.5 元：實現部分獲利

第一次突破 120 元時，我已經執行過一次分段賣出。後來，這一檔股票繼續成長。第二次賣出的價格，是 273.5 元。

從 61.32 元的持有成本來看，273.5 元已經超過原始成本的四倍，也到達我設定的第二個賣出階段。

第一次賣出，主要是慢慢拿回原始本金。第二次賣出，則是將持有多年累積的一部分價差獲利真正放進口袋。

不過，我並沒有全部賣光。我仍然保留一部分持股，繼續參與未來可能的股價成長與配息。這樣做，是在兩個選擇之間尋找平衡：一方面，我不希望因為太早全部賣出，完全失去後續成長的機會。另一方面，我也不希望單一資產的部位愈來愈大，最後大到影響整體投資組合，甚至影響自己的情緒。

因此，我採用的不是全進全出，而是：價格到達一個階段，就分批降低部位；如果仍然看好，就保留一部分繼續參與。

預測最高點，是認為自己能夠猜中市場反轉的位置；部位管理，則是承認自己不知道未來，所以先用規則控制風險。

殖利率仍符合期待，為什麼還是賣？

這次賣出最困難的地方，是這項投資當時並沒有明顯變差。股價仍然上漲，公司持續配息，殖利率也符合我的期待。

也就是說，我不是因為公司出現重大問題，也不是因為配息突然下降，才選擇賣出。反而正是因為它仍然表現不錯，才更容易出現自我懷疑：「它現在明明還很好，為什麼要賣？」「公司沒有變差，繼續放著不是更好嗎？」「萬一賣掉以後，又漲一大段怎麼辦？」

這些問題沒有消失。但我最後仍然按照原本的規則執行，原因是：

不是因為這項投資不好，我才賣出。而是即使它仍然很好，價格到達原先設定的階段，單一部位也已經變大，我仍然需要進行管理。

好公司不代表任何價格都值得買，也不代表任何部位大小都不需要調整。

賣出後，本金與獲利要分開處理

股票賣出之後，我不會把整筆賣出金額都視為獲利。我會先將資金分成兩個部分：

一、原始本金

原始本金只是從股票轉換回現金，並不是新增加的財富。我通常會先把這筆資金留在投資帳戶中，作為後續的預備資金。

例如收到 ETF 配息後，原本就計畫把股息再投入，便可以搭配這筆預備金一起使用。或者市場出現比較明顯的修正，觀察中的資產進入合理價格，我手上就有資金可以分批投入。

這筆本金就像投資帳戶裡的蓄水池。平常先把水存起來，不需要一有現金就立刻全部放出去。等到真正符合條件的機會出現，再慢慢使用。

二、實現獲利

至於超過原始本金的部分，才是真正實現的價差獲利。這筆錢會依照當年度的投資觀察名單，評估是否配置到市值型 ETF、現金流型 ETF，或其他經過研究、價格進入合理範圍的資產。

但我不會因為剛賣掉一項上漲的資產，就立刻追進另一項正在大漲的商品。那不一定叫資產配置。有時候，只是把「害怕賣飛」，換成另一種「害怕錯過」。

為什麼容易賣掉賺錢的，卻留下虧損的？

分段賣出也讓我開始面對另一個問題。

如果一項資產能夠長期上漲，代表它可能具備相對較好的經營成果或產業條件。那麼，為什麼我們常常把表現好的股票賣掉，反而把長期虧損、表現不如預期的資產留在帳戶裡？

過去的我，確實比較容易對獲利部位執行賣出。因為獲利會讓人產生一種「終於可以把成果拿回來」的安全感。

但是面對虧損的資產，我反而容易告訴自己：「再等一下。」「等它漲回成本，我就賣。」「現在賣掉，虧損就真的實現了。」結果這一等，可能又是好幾年。

這就像把家裡長得最好的植物搬出去賣掉，留下幾盆快枯掉的植物，每天站在旁邊替它們精神喊話：「加油，我相信你們一定可以長回來！」

問題是，股票不會因為我們很有耐心，就一定回到買進成本。賣掉賺錢的、留下虧損的，很多時候不是投資邏輯，而是情緒。

檢查虧損部位，我會問自己的三個問題

現在重新檢查虧損部位時，我不再只問：「它什麼時候會漲回成本？」我會先問自己三個問題。

第一個問題：當初買進的理由，現在還存在嗎？

當初可能是看好公司的成長、產業趨勢、估值或配息能力。但市場與公司都會改變。如果當初的投資理由已經不存在，只因為還在虧損就繼續持有，可能只是被成本綁住。

第二個問題：如果今天沒有持有，我還願意重新買進嗎？

這是一個很直接的檢查方式。假設今天帳戶裡完全沒有這項資產，手上拿的是現金，我還會用目前的價格買進嗎？

如果答案是否定的，就值得重新思考：我現在繼續持有，是因為它仍然符合條件，還是只是因為捨不得承認錯誤？

第三個問題：這筆資金放在哪裡，更符合現在的目標？

投資不能只回頭看當初買在多少錢。更重要的是向前看：這筆資金繼續留在原本的位置，和轉到其他資產相比，哪一個更符合目前的投資目標與資產配置？

虧損不是免死金牌，獲利也不是一定要賣出的理由。我們真正需要判斷的，是這筆資金未來放在哪裡，更有機會完成自己的目標。

配息成長，其實是本金持續重新流動

回頭看，我的年度配息從 2015 年的 5,890 元，逐步成長到 2026 年預估超過 40 萬元，並不是因為找到一檔永遠高配息的神奇商品。真正的原因是本金持續累積，也持續重新流動。

我的本金成長，主要來自：每月持續投入、收到股息後再投入、長期持有後將部分價差獲利重新配置。這三股力量一起運作，才讓能夠產生配息的本金逐步變大。

但是，價差與配息都不能單獨拿來判斷一項投資是否成功。高殖利率不代表總報酬一定比較高；股價上漲很多，也不代表未來不會出現修正。真正應該檢查的，仍然是：

結論：不一定賣在最高點，但要睡得安穩

投資多年後，我愈來愈不要求自己一定要賣在最高點。因為最高點通常只有跌下來以後，大家才知道它曾經是最高點。

我現在更在意的是：價格是否到達原本設定的階段、單一部位是否已經過大、賣出後的本金與獲利是否有清楚用途、執行後，我是否仍然能夠安心留在市場裡。

第一次突破 120 元，我按照規則賣出一部分。第二次來到 273.5 元，即使殖利率仍符合期待，我還是再次進行部位調整。

我沒有全部賣掉，也可能沒有賣在最高點。但我拿回了原始本金，實現部分獲利，降低單一資產對整體投資組合與情緒的影響。

投資不是比誰每一次都做出最完美的決定。真正重要的是，十年後回頭看，你仍然留在市場裡，本金持續成長，也保有生活的選擇。

一步一步慢慢走，不急，但也別停。

延伸閱讀與工具

常見問題 FAQ

股票漲一倍後一定要賣嗎？

不一定。是否賣出應考量原始投資理由、公司基本面、單一部位占比、資金需求，以及賣出後是否有更適合的資金用途。分段賣出只是其中一種部位管理方式。

拿回本金後，剩下的股票算零成本嗎？

比較精確的說法是「原始投入本金已經收回」。剩餘股票仍具有市場價值，也仍會受到股價漲跌影響，因此並不代表完全沒有風險。

股息再投入一定能產生複利嗎？

股息再投入可以增加持有單位，但最終成果仍取決於標的長期報酬、買進價格、費用與市場表現。配息不等於報酬，也不能只用殖利率判斷投資成果。

虧損股票應該等到回本再賣嗎？

買進成本不是唯一判斷依據。應重新檢查買進理由是否仍然成立、目前是否願意重新買進，以及資金放在其他資產是否更符合現在的投資目標。

賣出後的本金應該立刻再投入嗎？

不一定。可以先保留在投資帳戶中，作為股息再投入、市場修正或合理價格出現時的預備資金。有現金不代表必須立刻投入。

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