📑 本文重點
投資11年｜真實投資心得
投資11年，我最後悔的5件事：買低點、高股息、配息迷思，我踩過的投資彎路
投資11年後，我回頭看自己曾經做過的決定，真正值得檢討的，
不是哪一檔股票買錯、哪一次沒有賣在最高點，
而是那些當時看起來很合理，後來卻讓我重新思考的投資邏輯。
這篇文章想聊的，不只是5個錯誤。
更想整理一個投資11年後的轉變：
以前我常問「這一筆可以賺多少？」
現在我更常問的是——
「這套方法，我能不能再走10年？」
如果現在可以回到11年前，重新開始投資一次，我會改變什麼？
少買某一檔股票？早一點開始買ETF？
還是告訴自己，某一檔股票千萬不要太早賣？
想久了之後，我反而覺得，股票名稱沒有那麼重要。
股票會換，熱門產業會換，市場每隔幾年也會重新講一個新的故事。
但真正容易一再重複的，是我們做投資決策時的思考方式。
所以這篇文章，我不打算列出哪幾檔股票讓我賠錢，
也不是要用今天已經知道的結果，回去證明以前的自己有多笨。
真正值得問的是：
當年的我，為什麼會做出那個決定？
以及：
如果同樣的事情今天再發生一次，我還會做出一樣的決定嗎？
如果你比較習慣用看的，也可以直接播放完整影片。
也可以收聽 Podcast 版本：Firstory 收聽連結
01
我太喜歡買低點
以前的我有一個很明顯的投資習慣：
我喜歡買便宜。
生活用品特價我喜歡，股票跌很多，我更容易產生興趣。
跌20%，開始注意。
跌30%，開始研究。
跌到50%，腦袋甚至很容易出現一句危險的話：
「都跌成這樣了，還能跌去哪裡？」
後來市場很有耐心地讓我知道：
還有很多地方可以去。
低價跟低估，其實是兩件事
以前我投資過一間公司，這裡叫它
「轉型老大哥」。
它不是什麼完全沒聽過的小公司。
有規模、有自己的產業地位，而且當時也正在進行新的轉型。
所以當股價一路往下時，我很容易想：
公司還在、產業也還在、轉型也還在做，
現在又比以前便宜這麼多，應該差不多了吧？
後來才理解，真正的問題從來不是：
「這檔股票已經跌多少？」
而是：
「當初支撐這個價格的價值，還剩多少？」
營收可能改變，獲利可能下降，
競爭力可能弱化，產業環境也可能已經跟當初不同。
有些股票從100元跌到50元，可能真的是市場錯殺。
但另外一些情況，只是代表它原本根本不值100元。
甚至50元可能還是太貴。
我自己真的遇過：
我以為已經非常便宜的價格，後來還可以再跌50%。
現在遇到大跌，我會先問4件事
- 營收有沒有改變？
- 獲利有沒有改變？
- 產業競爭力還在不在？
- 當初支持買進的理由，還成立嗎？
以前的我在找低點。
現在的我比較想確認：
價值還在不在。
第一個教訓
低價不等於低估。
股價跌多少只告訴你價格變了，
沒有告訴你價值還剩多少。
02
我看懂了題材，卻以為自己看懂了公司
市場每隔一段時間，都會出現一個讓人很興奮的新故事。
以前有電動車，現在有AI，
未來當然還會有下一個熱門題材。
我以前曾經投資過一間公司，
這裡叫它「電池夢想股」。
當時的推論很簡單：
電動車成長
→
電池需求增加
→
公司做電池
→
公司應該會賺錢？
現在回頭看，我真正看懂的可能只是產業故事。
但我並沒有真正回答：
- 它的技術是不是未來主流？
- 產品是不是有競爭力？
- 跟競爭對手相比，優勢在哪裡？
- 產業成長有沒有真的反映到公司的營收與獲利？
現在我會把投資拆成三層
這個產業有沒有長期發展空間？
這家公司能不能真正吃到產業成長？
現在的價格，有沒有把未來的夢先漲完？
看對趨勢，不代表選對公司；
選對公司，也不代表任何價格都值得買。
第二個教訓
題材只是起點。
最後還是要回到公司的競爭力、財報與價格。
03
我沒有替單一個股設定投資上限
這件事跟我喜歡買低點，其實有很大的關係。
以前股票跌下來，我會加碼。
再跌呢？
再加。
當時的邏輯聽起來很合理：
「我原本比較貴都願意買了，
現在更便宜，為什麼不買更多？」
但這裡少問了一個非常重要的問題：
萬一我看錯了呢？
部位越大，人越難承認自己可能錯了
原本只想投10萬元。
跌了，再加5萬。
又跌，再加。
最後本來只想占一小部分的公司，
慢慢變成投資組合裡最大的部位。
最麻煩的是，部位越大以後，
人反而越難重新客觀檢查自己的判斷。
原本應該問：
「基本面有沒有改變？」
最後卻變成：
「拜託趕快漲回來。」
這已經不是研究。
這叫許願。
投資上限，要在買進之前決定
現在如果我要投資單一公司，
會先想：
「這家公司最多可以占我整體資產多少？」
到了這個比例就停。
不是套牢之後才臨時決定。
而是在買進之前，
就替「我可能看錯」留下空間。
第三個教訓
個股可以看錯，
但不能讓一次看錯，把整個投資組合拖下去。
04
買進看基本面，賣出卻只看「我賺多少」
這件事情有趣的地方是：
我其實是賺錢的。
以前有一檔股票，
這裡叫它「成長飛天股」。
當初買進的時候，我有看財報。
公司的獲利持續成長，
EPS往上，
基本面也沒有明顯變差。
後來股價漲了很多。
我賣了。
為什麼？
很簡單。
因為我已經賺很多了。
結果後來，它繼續漲。
這個時候最容易出現三個字：
早知道。
但真正值得檢討的，
不是我有沒有剛好賣在最高點。
而是：
我的買進理由與賣出理由，有沒有使用同一套邏輯？
賣出之前，我現在會先問
- 公司的基本面真的變差了嗎？
- 估值是否已經高到不合理？
- 資產配置是不是需要調整？
- 還是只是因為我害怕帳面獲利消失？
而且故事後來還有另外一面。
這檔股票漲到很高的位置之後，
後來也曾經出現大幅度修正。
所以即使我當時沒有賣，
也不代表自己最後一定能賣在最高點。
因此我現在不會直接把「賣太早」
判定成錯誤。
第四個教訓
買進有理由，賣出也需要理由。
「我已經賺很多」本身，不一定是一套完整的退出邏輯。
05
我太晚搞懂「配息」跟「報酬」是兩件事
這可能是五件事情裡，
最容易引起討論的一件。
因為我自己投資高股息ETF很多年，
直到現在，我仍然重視現金流。
所以如果問我：
「投資11年，有沒有看到高股息ETF的盲點？」
當然有。
但看到盲點，
不代表我要把高股息全部判死刑。
領10%股息，不代表今年就賺10%
以前看ETF，我也很容易先看：
「配多少？」
8%、9%、10%。
殖利率很高，感覺非常直接。
因為配息是真的進到帳戶。
可以支應生活費，可以再投入，
現金流的感受非常具體。
但後來我越來越理解：
配息，不等於報酬。
ETF配息10%，
並不代表今年就賺10%。
真正應該一起看的，
還有資產價格的變化。
也就是：
價格變化 ＋ 配息 ＝ 整體投資成果
配息告訴我們收到多少現金。
但它不能單獨回答：
「這筆投資到底讓我的整體資產增加多少？」
這也是為什麼我開始增加市值型ETF
不是因為我突然覺得高股息不好。
而是我慢慢發現，
投資組合不能只處理：
「現在需要多少現金流？」
同時還要回答：
「未來的資產要不要繼續成長？」
高股息ETF
比較偏向：
現金流需求
市值型ETF
比較偏向：
長期資產成長
因此我現在比較不喜歡把問題簡化成：
「高股息好，還是市值型好？」
我更想問：
「這個工具，在我的投資組合裡到底負責什麼？」
如果你想整理ETF的配息紀錄，
也可以搭配我的
ETF配息圖卡瀑布牆
一起查看。
如果正在思考長期累積與複利，
也可以使用
ETF複利試算工具
。
第五個教訓
配息是現金流，
但評估自己的投資成果，仍然要把整體資產變化一起看。
投資11年後，我反而比較不想再說「早知道」
整理完這五件事情後，
我發現它們其實都有一個共同點。
現在回頭看，很容易說：
- 早知道當初不要買。
- 早知道應該早點賣。
- 早知道那檔股票應該抱久一點。
- 早知道市值型ETF應該多買一些。
但我越來越覺得：
「早知道」是投資裡很沒有用的三個字。
因為今天的我們回頭看過去，
有一個很大的作弊優勢。
我們已經知道答案了。
我們知道哪個產業後來成長，
知道哪家公司後來衰退，
也知道哪次市場大跌最後又漲回去。
可是當時的自己不知道。
所以現在我比較願意做的事情是：
檢討自己的決策，
但不要拿今天已經知道的答案，
回去責怪以前的自己。
成熟的投資人，不是從來不犯錯
如果投資最重要的是完全不犯錯，
那大概沒幾個人能投資。
真正重要的，也許是：
犯錯之後，你還能不能繼續留在市場。
個股看錯一次，
不至於讓整個資產配置崩掉。
賣錯一次，
也不會因此永遠不敢投資。
市場下跌時，
不會因為情緒失控，
做出讓自己無法回頭的決定。
自己做的決定，自己承擔。
但承擔不代表責怪自己。
真正值得問的是：
「這一次，到底是哪個判斷需要修正？」
以前我問可以賺多少，現在我問這套方法能走多久
這可能才是投資11年後，
我最大的改變。
以前看到投資機會，
我常常先問：
「這一筆可以賺多少？」
現在我反而比較常問：
「這套方式，我能不能再走10年？」
真正改變資產的，
通常不是某一次神準的預測。
而是一套即使偶爾犯錯，
自己仍然有辦法繼續執行的方法。
如果你現在也有一筆投資，
讓你一直想著：
「早知道當初……」
也許可以換一個問題。
不要問：
「如果重來一次，我怎麼做才能賺最多？」
而是問：
「這一次，我到底學到了什麼？」
只要下一次做決策時，
比上一次多想一步，
這筆學費就沒有白繳。
慢慢走，不急，但也別停。
投資11年，我最後悔的5件事整理
太喜歡買低點
低價不代表低估。
看懂題材就以為看懂公司
產業、公司與價格要分開判斷。
沒有設定個股投資上限
替自己可能看錯留下空間。
買進看基本面，賣出只看獲利
建立一致的退出邏輯。
太晚理解配息與報酬的差異
現金流有價值，但總報酬仍要一起看。
延伸閱讀與ETF工具
如果你正在整理自己的ETF投資方式，
以下幾個工具可以繼續使用：
常見問題 FAQ
股票跌很多，就代表變便宜了嗎？
不一定。價格下跌可能是市場情緒，
也可能是公司的營收、獲利、競爭力或基本面真的出現改變。
判斷便宜與否，不能只比較現在股價與過去高點。
高股息ETF配息10%，是不是代表報酬率10%？
不是。配息屬於現金流的一部分，
評估投資成果時，仍需要把資產價格變化與收到的配息一起考量。
高股息ETF和市值型ETF，哪一個比較好？
沒有單一答案。
兩者可以處理不同需求。
高股息ETF較偏現金流，
市值型ETF較偏長期資產成長，
仍應依照個人的人生階段、資金需求與風險承受能力配置。
股票越跌越買，是錯的嗎？
不一定。
真正需要重新檢查的是投資理由是否仍然成立，
以及加碼之後是否已經超過原先設定的單一部位上限。
股票賺很多，就應該賣掉嗎？
賺很多本身不一定是一個完整的賣出理由。
可以重新檢查公司的基本面、估值與自己的資產配置需求，
再決定是否需要減碼。
延伸工具｜把觀念變成行動
看完觀念，順手用工具核對一下自己的配置，比記在腦子裡準確。也可以挑喜歡的方式繼續聽下去。
在〈投資11年，我最後悔的5件事：買低點、高股息、配息迷思，我踩過的投資彎路〉中有 0 則留言